英国央行如期按兵不动 维持基准利率在4%不变

刚刚，英国央行利率决议揭晓！

北京时间11月6日晚8点，英国央行公布利率决议，决定维持基准利率在4%不变，符合市场预期。

在此前的8月7日，英国央行宣布将基准利率下调25个基点，从4.25%降至4%。本次英国央行决定按兵不动，意味着暂停了自2024年8月以来每季度降息一次的节奏。

截至发稿，受英国央行利率决议结果影响，英镑兑美元短线下挫约30点，现报1.30606。

英国预算案不确定性

推动英国央行维持利率不变

根据英国央行公告，英国央行宣布将基准利率维持在4%，选择“按兵不动”。

英国央行表示，考虑到英国的总体通胀率仍然很高，由九人组成的货币政策委员会决定将基准利率维持在4%。

不过，通胀加剧带来的风险不那么明显，需求疲软带来的风险则更为明显。英国经济活动低于潜在水平，职位空缺减少，就业增长停滞。未来利率可能“逐步下降”。

英国央行还上调了今年经济增速预期，同时下调了今年CPI预期。

通胀率方面，英国央行表示，当前通胀总体风险更加平稳，通胀率将于2026年初降至接近3%，并在2027年第二季度达到2%的目标。基于市场利率的一年通胀预期为2.5%(8月预测为2.7%)，两年通胀预期为2.1%(8月预测为2.0%)，三年通胀预期为2.0%(8月预测为2.0%)。

英国央行预测英国2025年GDP增速为1.5%(8月预测为1.25%)，2026年为1.2%(8月预测为1.25%)，2027年为1.6%(8月预测为1.5%)，2028年为1.8%。

另外，英国央行行长贝利于当晚八点半召开了新闻发布会。

贝利表示：“随着每次降息落地，后续决策的难度将逐步加大，我们将在12月会议前获得更多通胀数据，并把财政预算案纳入考量。”

英国央行利率决议公布后，BCA Research首席策略师Mathieu Savary表示，英国央行选择了“鸽派式按兵不动”，货币政策委员会在等待财政部秋季声明的同时，观察到劳动力市场明显走弱、工资通胀放缓快于预期。他认为，在财政紧缩背景下，12月降息仍是基本预期，并维持对英国国债的超配。

利率决定以5比4的投票结果通过

行长贝利起到“决定性一票”作用

在本次利率决议投票中，有5人投票支持维持利率不变，4人投票支持降息，无人投票支持加息。

其中，行长贝利和四名委员主张维持利率不变，而副行长拉姆斯登、委员丁格拉、泰勒、布里登主张降息25个基点至3.75%。行长贝利显然起到了“决定性一票”的作用。

丹斯克银行早前曾预测，委员伦巴德利、皮尔、曼恩和格林很可能会投票支持维持利率不变的决定，而丁格拉和泰勒在此前投票赞成降息，此次投票几乎肯定会重复这一做法。副行长拉姆斯登长期以来一直属于鸽派阵营，他很可能加入丁格拉和泰勒支持降息。

会议纪要显示，贝利是支持维持利率不变的成员中最偏鸽派的，他倾向于支持降息，认为通胀风险“最近已趋于更均衡”。

对于后续降息预期，贝利明确声明：“我们认为利率仍会逐步下行，但在再次降息前，我们需要确认通胀正朝着2%的目标回落。”

交易员认为，行长贝利可能仍是未来降息的关键，保持对英国央行宽松政策的押注，预计12月将降息15个基点。

英镑或将保持疲软

英国央行利率决议发布后，英镑兑美元短线下挫约30点，现报1.30606。

道明证券警告称，无论英国央行这次是采取行动，还是将行动推迟到今年晚些时候，英镑都可能继续承压。预计欧元兑英镑将进一步走高，英镑兑美元将面临持续下行风险。

三菱日联分析师在报告中表示，如果英国央行在12月降息，英镑可能还有进一步贬值空间，预计欧元兑英镑将在2026年第一季度升至0.8900，并在第二季度升至0.9000。

英国秋季预算公布在即

本月晚些时候，英国将公布最新的秋季预算，这些数据是决定进一步降息时机的关键。

市场普遍预期，英国财政大臣里夫斯将宣布增税措施，以填补财政缺口。增税措施可能会通过抑制消费者需求而进一步缓解通胀压力。

贝伦贝格经济学家Andrew Wishart指出，若预算案包含提高所得税的措施，将加剧高通胀与薪资增长放缓对家庭实际收入的拖累。但随着这些因素抑制需求，通胀压力或将缓解。若如此，英国央行明年至少可两次降息25个基点至3.50%，而若财政紧缩政策前置实施，将为2026年第三次降息至3.25%铺平道路。

事实上，此前多数经济学家预计英国央行将维持利率不变，主因是英国预算案存在不确定性。

伦敦资本集团分析师Matt Basi在一份报告中表示，11月26日英国预算案中财政计划可能出台的新政策措施存在不确定性，已导致部分企业和家庭搁置其财务计划，从而抑制了经济活动。英国央行可能会等到预算公布之后，才会考虑投票支持进一步降息。