券商财富管理新版图

“年报季”的时间已过大半，券商财富业务的“成绩单”逐渐清晰。

从目前已披露2025年年度报告的30家上市券商（不包括国盛证券）来看，21世纪经济报道记者通过Wind统计的数据计算，这30家券商2025年度的经纪业务手续费净收入合计为1338.04亿元，较2024年度增长了约44.4%。

其中，经纪业务手续费净收入超过100亿元的券商增至2家（2024年度仅中信证券超百亿）：国泰海通凭借合并优势，以151.38亿元的净收入夺下行业第一；“券业一哥”中信证券手续费净收入为147.53亿元，退居行业第二。广发证券、华泰证券稳居行业第三、第四，其经纪业务手续费净收入均达到90亿元以上。

券商经纪业务的扩容，主要得益于2025年A股市场交投活跃，代理买卖证券业务得以大幅增长。在指向券商财富管理转型进展的代销金融产品业务上，行业整体收入亦有明显提升。

在国信证券经济研究所金融团队看来，当前，财富管理业务已成为券商业绩增长的重要支柱，其中，经纪业务与信用业务（利息收入）表现尤为突出，与买方投顾业务协同发力，助力券商构建起“交易+融资+配置”的全链条服务体系，全方位捕捉市场上行周期下的财富管理增量价值。

国泰海通登顶，中信退居第二

虽然上市券商2025年报尚未收官，但多数大中型券商已发布了年报，从中可以看出，2025年度，各家券商的经纪业务普遍呈现增长态势。同时，券商财富管理头部阵营内的“排位赛”日趋白热化。

据Wind统计，2025年度经纪业务手续费净收入排名前十的券商，共计实现手续费净收入951.35亿元。

其中，国泰海通、中信证券、广发证券2025年度分别实现经纪业务手续费净收入151.38亿元、147.53亿元、95.97亿元，位列行业前三。

华泰证券、招商证券、中国银河、国信证券、中信建投、中金公司、申万宏源2025年的经纪业务手续费净收入分别为91.22亿元、88.93亿元、88.46亿元、86.52亿元、79.7亿元、61.71亿元、59.93亿元，依次排在第四至第十名。

“经纪业务收入稳步增长，核心得益于A股股基交易量的大幅攀升以及客户资产规模的稳步扩张。”国信证券经济研究所金融团队在研报中指出，头部券商凭借渠道与服务双重优势，经纪业务收入增速显著高于行业平均。

Wind数据显示，国信证券、中金公司2025年度经纪业务手续费净收入的同比增幅分别达到55.1%、44.7%；广发证券、华泰证券、招商证券、中国银河的净收入同比增幅也都达到40%以上。

事实上，长期以来，券商经纪业务的收入主要由证券经纪业务（包括代理买卖证券业务、交易单元席位租赁、代销金融产品业务）贡献。

而代理买卖证券业务（与A股市场交易情况高度关联）一直是支撑证券经纪业务增长的重要动力。

从2025年度来看，据Wind统计，上述30家上市券商的证券经纪业务手续费及佣金收入共计为1586.72亿元。其中，代理买卖证券业务收入共计1351.51亿元，在证券经纪业务收入中的占比约为85%。

并且，这30家上市券商的代理买卖证券业务收入较2024年度增长了约54%。

净收入方面，上述30家上市券商2025年度实现证券经纪业务手续费及佣金净收入共计1229.45亿元，较2024年度增长了约48.6%。

此外，对比上市券商2024年度经纪业务手续费净收入排名，除了国泰海通、中信证券的排名发生变化外，行业第5至第10名的座次也有调整。

具体而言，2025年度，招商证券进步1个名次至第5名；中国银河下降1个名次至第6名；国信证券上升1个名次至第7名，中信建投证券下降1个名次至第8名；中金公司进步1个名次至第9名，申万宏源则退至第10名。

代销业务“强者恒强”

在证券经纪业务中，另一备受关注的指标，是与券商财富管理转型贴合度较高的代销金融产品业务，其在2025年同样呈现增长态势。

据Wind统计，上述30家上市券商2025年度的代销金融产品业务收入（未剔除个别券商的支出部分）共计为124.52亿元，较2024年度的81.65亿元增长了约53%。

头部券商在转型的道路上已然遥遥领先。

剔除代销金融产品业务支出后，2025年度代销金融产品收入排名前十的券商依次为：中信证券、中金公司、国泰海通、广发证券、中信建投、华泰证券、国信证券、招商证券、中国银河、光大证券。

这10家券商2025年的代销收入分别为20.26亿元、13.84亿元、11.39亿元、10.91亿元、9.76亿元、7.56亿元、7.23亿元、6.38亿元、5.86亿元、5.25亿元。

需要提及的是，在上述10家券商中，仅有光大证券在年报中列出了“代销金融产品业务支出”，其他9家券商并未产生支出项。

对比2024年度来看，2025年，国信证券的代销收入增幅较大，达到1倍以上；中国银河、广发证券、中金公司代销收入同比增幅均超过50%。

收入大幅增长的同时，券商财富管理业务的战略布局呈现出三大趋势：

第一，深化专业资产配置能力，加速向买方投顾模式转型。

例如，2025年，广发证券强化投研驱动，产品销售保有规模创新高，该公司加速推进由传统代销向以研究为核心驱动力的解决方案化、资产配置化、买方投顾化的转型升级。

另据招商证券透露，2025年，公司立足买方视角强化产品能力建设，打造以客户为中心的数字化财富管理新模式。除了增强财富管理及高净值客户的服务体验及客户黏性，该公司私行定制业务和基金投顾业务持续精进资产配置、丰富策略品种。

第二，部分中型券商深耕特色客群（定制客户）、打造差异化服务优势。如浙商证券积极推动上市公司与私募机构产业链综合服务，持续深化居民财富管理服务。

第三，强化智能交易及服务体系建设。多家券商在年报中提及，未来将持续探索“人+数智”双驱动模式，以提升客户服务质效。