【风口研报】行业反内卷进程取得积极进展 光伏或步入高质量发展新周期

　　A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌0.97%，深证成指跌1.93%，创业板指跌2.82%。沪深两市成交额超过1.9万亿，较昨日缩量近千亿。行业板块涨少跌多，燃气、医药商业、石油行业涨幅居前，半导体、非金属材料、电子化学品、贵金属板块跌幅居前。个股方面，上涨股票数量接近2000只，近90只股涨停。

　　11月12日有传闻称多晶硅收储平台黄了，引发光伏板块盘中异动，当日包括隆基绿能、晶澳科技、通威股份等多只龙头个股盘中逼近跌停。稍晚些时候，中国光伏行业协会、晶澳科技先后下场辟谣。中国光伏行业协会执行秘书长刘译阳表示，不要低估政策决心，光伏行业不走出内卷式恶性竞争誓不罢休。在相关部委的坚强指导下努力推进行业自律和“反内卷”工作，从供需两端共同发力，市场化地推动落后产能有序退出。行业自律，反内卷，核心目的就是要让市场恢复到公平竞争的环境中来，光伏行业高质量发展就是要让重诺守信的企业发展得更好。

　　此外政策面上，国家能源局印发《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，在加快推动新能源多维度一体化开发方面，意见提出提升新能源多品种互补开发水平、强化新能源开发空间集约复合利用、推进分布式新能源多领域融合开发、推动新能源一体化聚合运营等举措。

　　中泰证券表示，光伏行业基本面在经历调整后呈现拐头向上趋势，“反内卷”政策有望推动竞争格局优化，助力盈利修复。开源证券指出，当前光伏行业“反内卷”已取得一定积极成效，Q3主链上游环节预计显著减亏。在供需两端“反内卷”的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。

　　中泰证券：我国光伏行业基本面情况拐头向上

　　我国光伏行业基本面情况拐头向上。中国光伏装机规模实现跨越式增长，2024年全国新增装机容量同比提升约45%，较2015年增长近20倍，标志着光伏已从补充能源跃升为增量主力。行业基本面在经历调整后呈现拐头向上趋势，“反内卷”政策有望推动竞争格局优化，助力盈利修复。

　　开源证券：当前光伏行业“反内卷”已取得一定积极成效

　　当前光伏行业“反内卷”已取得一定积极成效，Q3主链上游环节预计显著减亏。后续重点关注供需两条主线：供给端关注硅料收储平台落地及产业链限产措施；需求端关注未来光伏装机需求支撑、出口退税取消及严禁低于成本价销售要求的执行。在供需两端“反内卷”的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。

　　德邦证券：光伏设备景气度或具备延续性

　　我们认为短期市场或延续“新能源+政策主题”主导的结构性行情，光伏设备受益于新能源消纳政策落地与技术突破，景气度或具备延续性。

　　中信建投：近期光伏反内卷相关政策密集出台

　　近期光伏反内卷相关政策密集出台，且规格不断升级。当前光伏反内卷政策集中在“控价”、“控量”两方面，其中“控价”已经取得初步成果，7月以来光伏主产业链价格均有上涨，越靠近上游涨幅越显著，且Q3硅料环节已经有扭亏为盈迹象；“控量”也在顺利进行，11月进入枯水期以来，硅料企业已经开始减产，全年产量符合年初设定，产能整合方案争取年内完成。此外，能耗限额可能成为反内卷备选方案，按照当前标准，在运产能中约16%将受到影响。在光伏反内卷政策推进的同时，还需持续关注硅料减产去库情况，当前硅料全行业库存约46万吨，库存压力依然较大，考虑明年光伏需求可能持平或微降，硅料排产需要在当前基础上再下降30%左右，才有希望在2026年内看到硅料库存下降至正常状态。

　　东吴证券：政策为光伏等可再生能源提供更广阔的发展空间

　　政策持续推动新能源集成融合发展，优化“沙戈荒”基地电源结构，鼓励光热、储能等调节性资源配套建设，有助于提升新能源消纳能力与绿电电量占比，为光伏等可再生能源提供更广阔的发展空间。

　　中邮证券：光伏产业存在供需预期差

　　光伏产业存在供需预期差，供给的“反内卷”行动持续推进，另一方面，中国于2025年11月3日正式提交2035年国家自主贡献，中国是能源转型的行动派，我们认为需求的改善有望提前到来。

　　（本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）