2025年上半年收官,上证指数涨幅2.76%,恒生指数以20%的涨幅领跑全球,公募主动型平均收益3%。银行板块与小微盘指数领先全行业。此外,大部分板块要么是过山车,要么是跌跌不休,整体市场极为割裂。
投资者收益也很分化,上半年机会不少、波动不小、事件不断,美股从大跌到创新高,科技从中国重估到关税扰动,医药从默默无闻到一鸣惊人,新经济更是踩着老经济不断攀爬,引人深思。
总结上半年,除投资红利策略外,几乎都需要一些运气和波段,指数看似波澜不惊,实则市场暗流涌动。
央行首次为平准基金注脚,量化资金则是在散户的骂声中不断影响着市场,并不遗余力地赚着钱,剩余的公募基金、外资、个人则是更多在市场中随波逐流。
如果给2025年上半年的操作总结,核心就是“有底线、要波段”,指数有底线,大跌时只要敢于出手都有收获;行业上除了银行股基本都很难持续发力,无论是AI、机器人,还是军工、稳定币,在一片喧闹声中都要及时落袋为安。
展望下半年,美联储降息在即,外部环境有所改善,经济转型仍在途中,行业板块局部仍有机会,稳定加活跃是资本市场的主基调,我们对A股在高层的呵护下长期发展充满信心,但指数在经济复苏的背景下或不应有过快的上涨幅度,保持与GDP同步即可,此时关注成长企业的稀缺性,在长期热点题材上适度波段操作,或仍是投资者最佳的选择。
同时,在低利率与低增速的双低环境下,红利策略仍是最安全的底仓策略,当一年的定期储蓄率跌破1%,而很多公司的股息率仍高达4%以上时,总有一些长线资金愿意无条件配置。
2025年下半年,不求快,而求稳,在低预期中寻求小惊喜。
(作者为爱建证券首席投顾)
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