「新消费观察」中报净利增四成 古茗开店降速：新茶饮“规模执念”降温

　　新茶饮的规模执念正在分化退烧。中报季渐近尾声，从7月底率先交卷的沪上阿姨，到8月下旬陆续披露的古茗、蜜雪集团，头部品牌的业绩分化，正画出行业从狂奔转向深耕的清晰拐点。

　　8月26日，古茗发布2026年中期业绩报告，财报显示，2026年上半年，古茗实现总收入74.7亿元，同比增长31.9%；经调整利润（非国际财务报告准则计量）为15.7亿元，同比增长44.4%。在消费市场整体承压、新茶饮行业增速明显放缓的大背景下，这份“增收更增利”的成绩，恰恰伴随其扩张节奏的收窄。

　　仅隔一日，蜜雪集团于8月27日午间发布半年报，上半年收入152.2亿元同比微增2.3%，净利润23.2亿元同比下滑14.7%，业绩承压带动股价当日跌幅超8%。头部品牌路径分化，但行业底层逻辑已然生变：当规模扩张逐步触及天花板，从跑马圈地转向精耕细作，是新茶饮下半场绕不开的共同命题。

　　放缓脚步

　　这份最新的半年报释放出一个明确信号：古茗正在主动放缓扩张脚步。2026年上半年，古茗新开1318家门店，关闭521家，净增797家；反观2025全年，古茗净增门店高达3640家，两相参照，开店速度明显降温。

　　古茗在财报中直言，“2026年上半年新店开业速度较去年同期放缓，公司不再一味追求数量扩张，转而推进老门店六代升级，同时抬高新店选址门槛，闭店数量也随门店基数变大有所抬升。”

　　不过，收缩规模的同时，单店经营韧性得以守住，上半年古茗单店日均GMV7800元，2025年同期为7600元，单店日均出杯440杯基本持平。咖啡新品、早餐场景带来的增量，部分对冲了外卖平台补贴退坡带来的压力。

　　同样身处万店俱乐部，沪上阿姨、蜜雪冰城的选择与古茗形成鲜明对照。沪上阿姨2026上半年新开2253家加盟店，关闭556家，净增1697家，拓店力度显著高于古茗，在下沉、海外双线同时发力。蜜雪冰城依旧维持扩张速度，全球门店规模约6.4万家，上半年净增超四千家。

　　从门店结构来看，下沉市场依旧是古茗的基本盘。截至2026年6月末，古茗门店总量达到14351家，较去年同期增长28.4%，二线及以下城市门店占比升至82%；其中乡镇门店占比由43%提升至45%。一线城市门店仅459家，占比维持3%，高线城市整体布局依旧有限。在公告中，古茗方面指出，“二线及以下城市以及各线城市下辖乡镇，是规模庞大、尚待开发的市场，具备巨大发展潜力。”

　　凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳对《华夏时报》记者表示，茶饮市场在高线城市基本已全面饱和，而三线以下市场则有一定的存量空间，但也在快速收窄，个别网红城市的黄金点位也已经趋向饱和，整体来看市场的结构性分化比较明显，行业开始从规模扩张转向精细化运营的方向，对品牌单店盈利模型提出了更高的要求。

　　当然，古茗并未完全放弃向上突破的机会。今年8月，古茗南京首店正式开业，本报记者从古茗了解到，开业前三天单日最高流水超16万元，单日最高杯数9000+杯。排队消费的场面，直观印证中端鲜果茶饮品牌在二线核心城市的市场想象空间。

　　在行业人士看来，长期扎根县域市场，古茗已经形成成熟的加盟运营体系，但进入高线城市商圈，竞争逻辑完全改变，这里要与霸王茶姬、喜茶等品牌直面竞争，租金、人力成本成倍抬升，对产品力、品牌调性、门店运营能力都是全新考验。

　　跨界咖啡寻增量

　　当开店的增量空间见顶，挖掘存量门店的产出，成为万店品牌的共同选择。咖啡，正是古茗瞄准的第二增长曲线。

　　茶饮店天然拥有门店网络、客流基础，补齐咖啡，就可以撬动早高峰时段，打破过去只靠午后晚间卖奶茶的时间局限，拉高门店坪效。以蜜雪冰城旗下独立咖啡品牌幸运咖为例，其在2025年11月宣布全球门店正式突破10000家，成为继瑞幸咖啡、库迪咖啡之后，国内第三家迈入万店规模的本土咖啡连锁品牌。

　　财报披露，截至2026年6月末，古茗约13500家门店已经配备咖啡机，绝大多数门店具备咖啡制作能力，上半年一口气推出12款咖啡新品。依托万店网络硬件改造完成，古茗在咖啡赛道已不再是局部试水，而是全网络铺开的战略动作。

　　林岳对《华夏时报》记者表示，茶饮品牌拓展咖啡业务，其战略意义要大于防御价值，它可以填补经营时段的空白，提升单店坪效，因为茶饮消费有80%左右的订单都在午后，而咖啡产品则可以主攻早晨时段，而且这两种产品的群体有重合，供应链可以共享协同，转化成本很低。

　　“但咖啡能否成为第二曲线，则取决于能否跳出‘茶饮思维’来做咖啡，不要只是做奶茶配方的延伸版产品，在咖啡烘焙、萃取等方面能否被认可很关键。”林岳强调，还有一个很现实的卡点，就是开拓咖啡业务，意味着加盟商需要增加投入，如咖啡机、门店布局调整、相关物料增加等，在价格内卷的情况下，如何保证加盟商的盈利回报是最大的挑战。

　　8月27日，古茗股价高开后震荡回落，市场对“万店天花板”及增长可持续性的讨论仍在继续。从2024年营收87.91亿元到2025年的129.14亿元，再到2026年上半年74.7亿元，古茗的体量稳步攀升，年化营收正在向两百亿规模发起冲击。

　　但迈过万店门槛后，如何平衡速度与质量、下沉与上行、茶饮与咖啡，将决定古茗能否在新茶饮“下半场”继续保持领跑。

（文章来源：华夏时报网）