联想集团CFO：服务器业务利润率有望超IDG

联想集团最新财报显示，四季度ISG基础设施业务集团成功扭亏为盈，并实现全年盈利，引发市场关注。

近期，多家研报披露，联想集团CFO郑孝明在跟投资人沟通时指出，从行业潜力看，ISG基础设施业务的正常利润率水平相当高；随着ISG继续进入盈利能力提升阶段，未来甚至有可能超过IDG业务。

2025/26第四财季财报显示，联想ISG收入同比增长37%至56亿美元，运营利润达到2.02亿美元，创该业务成立以来新高，运营利润率升至3.6%；全年ISG收入达到192亿美元，同比增长32%，并实现全年盈利。

目前，IDG仍是集团最大收入来源，第四财季收入146亿美元，运营利润率为6.9%，继续提供稳定现金流和规模基础。AI服务器订单储备、液冷整柜交付、高端存储能力以及全球供应链组织能力，正在让ISG从"第二增长曲线"变成联想估值重估的核心变量。

郑孝明还提及，有信心在新财年让ISG每个季度都有很大的收入增长；他同时强调，机会不只在北美和中国，也在中东、印度、欧洲等地区。

华泰证券最新研报认为，联想集团ISG业务已进入盈利性增长通道，AI服务器产品已追上全球第一梯队，210亿美元(1400亿元人民币)储备订单和5800多个客户部署，将为后续收入兑现提供支撑。高盛则预计，到2028财年，ISG收入占集团总收入比例将由2025财年的23%提升至35%。两家券商将联想集团目标价最新分别上调至32港元、31港元。