互联网板块业绩超预期，如何把握投资机遇？

　　一季报公布后，市场普遍上调了对大部分互联网企业的盈利预期。从下图可见，除了部分公司因自身商业战略调整而面临短期盈利波动外，腾讯控股、快手、拼多多等公司在未来三个季度的利润同比增长预计将保持在两位数水平。

　　部分互联网公司未来三季度市场一致预期数据

 

　　注：数据来源VA，截至2024年5月31日。

　　互联网公司业绩的提升有望继续为股价提供上行动力，并推动估值进一步扩张，相关指数的热度也在持续攀升。

　　2月以来，截至6月12日，中证港股通互联网指数和中证海外中国互联网50指数的累计涨幅分别达35%和25%。同样聚焦互联网，这两只指数在权重股和行业分布上有什么区别呢？

　　指数权重股有哪些？

　　中证港股通互联网指数由港股通范围内30只互联网龙头公司股票组成，前十大权重股合计占比超80%；而中证海外中国互联网50指数则从香港及其他海外交易所选取50只中国互联网公司股票，前十大权重股合计占比超90%，两只指数的权重股集中度都很高。

　　具体来看，两只指数的前十大权重股中，均包含美团、小米集团、腾讯控股、快手这四家互联网龙头。其中，腾讯控股在中证海外中国互联网50指数中的权重超30%。此外，中证海外中国互联网50指数还涵盖了阿里巴巴、拼多多、京东、百度等巨头。

　　指数前十大权重股

 

　　注：数据来源Wind，截至2024年6月12日。

　　行业分布有何差异？

　　整体上，中证港股通互联网指数的行业分布相对更均衡，前三大权重行业占比相当，合计占比近70%；而中证海外中国互联网50指数的行业分布集中度相对更高，前两大权重行业的合计占比就接近90%。

　　具体来看，中证港股通互联网指数和中证海外中国互联网50指数的第一大权重行业均为互联网与售货目录零售，但权重不同。在中证海外中国互联网50指数中，互联网与售货目录零售占比近50%，而在中证港股通互联网指数中，这一比例不到25%。

　　此外，中证港股通互联网指数中，软件、互联网软件与服务III权重均为22%左右；中证海外中国互联网50指数中，互联网软件与服务III占比近40%，而软件行业占比不到5%。

　　指数行业分布情况

 

　　注：数据来源Wind，截至2024年6月12日。行业按照按Wind三级行业分类。以上仅作为对指数成份股行业分布的客观展示，不作为任何投资收益保证或者投资建议。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整。

　　从估值来看，截至6月12日，中证港股通互联网指数和中证海外中国互联网50指数的滚动市盈率分别为28.4倍和20.6倍，估值分别处于指数发布以来26%和6%分位，位于历史相对较低水平。

　　目前，市场上有港股通互联网ETF（513040）、中概互联网ETF（513050）等产品分别跟踪中证港股通互联网指数和中证海外中国互联网50指数。

　　指数估值情况

 

　　注：数据来源Wind，指数滚动市盈率及其所处分位截至2024年6月12日。滚动市盈率=总市值／∑近四个季度归属母公司股东的净利润，该估值指标和企业盈利紧密相关，适用于盈利相对稳定且受周期影响较小的行业。指数滚动市盈率所处分位指该指数历史上滚动市盈率低于当前滚动市盈率的时间占比，分位低表示相对便宜。估值分位区间为指数发布日至2024年6月12日。中证港股通互联网指数2021年1月11日发布，中证海外中国互联网50指数2014年12月29日发布。以上数据仅作为对指数滚动市盈率及其所处分位的客观展示，不代表未来表现，不作为投资收益保证或者投资建议。

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