头部公募基金业绩回归意味着什么

证券时报记者 安仲文

近期，公募基金产品业绩排行榜画风突变，头部公募基金旗下产品成为业绩十强的主导者。以股票型基金为例，排名年内业绩前十的产品中有8只来自头部公募基金，十强中还包括2只头部公募基金旗下的港股主题产品。这一变化一方面表明市场赚钱效应显现，另一方面也显示在监管引导下价值投资理念的回归。

在过去很长一段时期，资金规模较小的迷你基金，能够“摆脱”基本面和估值等传统投资指标制约，以快进快出、频繁切换股票的策略获取更高投资收益。而紧盯基本面和估值水平的大型公募基金却因为市场价值投资话语权旁落，尽管买了“好公司”拿着“好股票”，却无法体现在收益上，致使头部公募基金在业绩排名上一度落后。

事实上，当股票市场出现小微盘风格的股票主导局面后，往往被理解为弱势格局以及赚钱效应缺失。迷你基金的业绩强势在很大程度上反映了股票市场的弱势格局，一方面既因为此类产品的持仓往往指向小微盘股票风格，另一方面也因持有这些基金的投资者数量较少，所谓的高收益并不能反映真实的市场盈利状况。而今，当头部公募基金旗下产品以优异业绩强势回归排行榜前列，以重仓股的崛起换来了基金持有人的喜笑颜开，头部公募基金又做对了什么？

显而易见的是头部公募基金对价值投资的深度理解，以及决策更加合规严格，认可业绩、估值、市占率、行业空间等指标始终是评价股票的核心标准。正如一位超大型公募基金基金经理所言:“绝大部分人都在做‘快’的事情，虽然短期效果很好，但这种方法其实是‘红海’，长期来看，‘慢’才是真正的‘蓝海’。”在做研究和投资的过程中，基金经理需要研究能够带来长期回报的一些好行业和好公司，并意识到投资“慢”就是“快”。

头部公募基金的集体上位，不仅仅意味着覆盖更大范围基金持有人群体的核心机构业绩归来，还意味着在居民理财和股票市场中承担更大的社会责任，对当前的a股市场也具有积极的意义，即中国资产定价的重新回归必然伴随着基金重仓股的集体崛起，而这些重仓股主要来自头部公募基金所倡导的价值投资。头部公募基金业绩批量进入全市场前列，也进一步证明了A股市场见底反弹。